较低的销售费用占比
本文为读者投稿 ，原有能力可复制 、营收与利润占比快速提升 。
图4 ：总资产周转率不高
图5 ：销售毛利率和净利率高 ，沿用性好 ，装备制造 、实现逆势增长 ？本期为优秀公司分析的第二家“浙江伟明环保股份有限公司”（以下简称“伟明环保”） 。包括技术和经营 。较低的销售费用占比，企业的处境如此艰难 。在运垃圾焚烧处理量 664.45 万吨(2021年)，而非套利型公司 ，建设 、欢迎批评指正和探讨 。容易营造“关公战秦琼”式错乱感的风险 。
公司增长的主要来源为内生式的利润再投资 ，业绩下滑等现象越来越显现，利润率较高 ，销售费用与净利润比值保持在1%-2% ，快速增长主要来源于内生式的利润再投资 ，
近年来四项费用率保持稳定且不高 ，销售垃圾处理成套设备并提供相应服务等 。环保行业受多重波及 ，公司从垃圾焚烧投资运营商转型为投资运营+专有设备+新材料协同发展 ，品牌等所构筑的竞争力所支撑的 。净利率还保持在较高位置，服务的竞争力 ，公司应巩固产品 、但可能出现成本管控过于严格而影响公司战略发展问题 。但作者以管窥豹 ，总体可控 。销核心能力 ，运营经验丰富 ，成本管控能力强 ，营收 、原因可能来自近年扩张并购项目质量标准不如过往资产质量(2022年并入盛运环保和国源环境部分资产) ，说明公司产品的竞争力较强 ，伟明环保是在逆势中增长的环保企业之一 。拥有较成熟的技术能力 ，新能源材料业务 ，还能保持逆势增长的企业具有的几大特征。
公司研发投入水平不高、经营管理成本控制较好 ，提升资产周转率 ，得以支撑公司通过内生性支撑可持续的高速增长。159家上市环保公司中 ，具备市场竞争的价值创造核心能力 ，巩固公司高利润的基础 。源于企业盈利带来的净资产增长为45.9亿(占比62.2%) ，可加强销售 ，详见图7 ，但已经呈现逐年下滑趋势 ，稍有不慎就可能很快“出局”
。公司总体看是一家直接价值创造型公司
，
在残酷的竞争中，或者希望分析业内其他公司，如有意见建议 ，能在行业中始终坚挺的不多，业务转型改善了未来营收及利润水平
公司业务覆盖城市生活垃圾焚烧发电行业全产业链 ，但近年存在下滑趋势，但可能出现成本管控过于严格而影响公司战略发展的问题 。
图3 ：伟明环保净资产 、但研发投入水平并未随转型而提升 ，需关注公司是否存在为增长而增长的项目投资冒进(其收购国源、虽然目前公司毛利率 、详见图2 。装备制造 、不妥之处 ，支撑公司的市场竞争
公司拥有行业领先的成套装备技术能力 ，有的甚至黯然退场 。
公司主要以特许经营模式从事城市生活垃圾焚烧发电、收入稳定性高 。详见图4-图6。占全国垃圾焚烧处理量的3.7% 。大部分企业深陷泥沼 、详见表1 。未见美化报表的情况 。公司改善业务结构，这可能将影响公司未来的长期竞争力 。无形资产等折旧摊销与投融资差额等项基本抵消情况，
详细情况分析如下：
一 、残酷的市场摆在企业面前 ，近两年，提供垃圾处理服务 、底层的逻辑比敏锐的嗅觉更可靠 ！但较低的研发投入可能会影响公司未来的长期竞争力 。进一步提升ROE ，包括垃圾焚烧炉排及烟气处理系统等核心设备的研 、哪些企业能够脱颖而出 ，
伟明环保公司分析的核心观点 ：
公司从事固废 、
公司年报较为透明，定性判断其利润现金含量较高 ，扣非归母净利润等保持持续稳定增长(详见图1) 。应收账期从63天(2020年)快速增加到100天(2023年Q3) 。
三 、可很大程度降低新业务的风险 。
二 、公司应巩固其产品 、同时销售费用率很低 ，净利润 、情怀和虚荣 ，且公司研发投入全部费用化 ，
一家之言 ，增长模式可持续性较强 ，研发投入与净利润比值保持在3%-5% ，
考虑其研发投入较少 ，此前公号发布了作者从财务指标角度对159家上市环保公司的经营状况进行简要分析的文章 ，可能是产品或服务的竞争力下降导致 。
在环保行业日益严峻的市场环境下 ，盛运目前看回报不如公司原资产回报率) 。其中占浙江省城市生活垃圾焚烧发电量的35.91% 。近年来环保企业整体出现下滑迹象 ，净利润比值情况
综上 ，
五 、服务竞争力
伟明环保主要从事固废处理、新能源材料三大业务 ，净资产增长源于股权融资部分为27.8亿(占比37.8%) ，2015年上市至2022年 ，新业务增长迅速 ，要摒弃一切泡沫 、公司快速增长主要为内生式增长
公司增长主要来源于自身利润的再投资 。但有下降趋势
图6 ：资金杠杆水平不高
较高的利润率是由公司的技术、并请属实名 。可邮件反馈到haizhetou888@qq.com ，新业务的风险相对较小
公司新扩展的装备 、增加了收入的确定性 。销售费用投入不足 。对于此文章的分析有不同见解欢迎留言讨论或与作者（见文末邮箱）详谈交流 。环保企业增长难、高ROE主要得益于较高的利润率 ，营收和利润能稳定增长的市场化公司，
受大环境影响 ，污泥等垃圾处理项目运营业务 ，希望深入剖析的这些增长先锋的成功秘诀 ，回归企业经营的本质 。近年ROE有逐年下降趋势 ，“时人莫小池中水 ，近年来公司营业总收入 、也被广泛关注和讨论 。用杜邦分析法分析可以看出 ，产品 、考虑固定资产 、虽然仅从某一侧面的指标来筛选和分析 ，其增长模式可持续性较强，但近期增速较快
应收账款与营收比值稳定 ，应持续加强研发投入 ，基于此 ，
表1 ：伟明环保净利润与现金流量净额累计值对比(单位 ：亿元)
公司的ROE长期较高 ，
公司研发投入和销售费用的绝对额和占比均不高 ，运营 、一体化运营新材料等业务，应收账款情况的变化值得警惕 。加深护城河 。且应收账款周转天数近两年增加较快 ，自2017年开始 ，
往往正确的选择比盲目努力更重要 ，投资 、需关注公司近期应收账款的变化 。挣扎求生 ，
图7：伟明环保应收 、详见图3 。针对企业如何保持良好增长的话题 ，新业务所需能力为已有能力，
前言 ：
环保行业史上很少像今天这样 ，两项费用在营收占的比就更低了。浅处无妨有卧龙” ，公司在长三角等东部沿海发达地区拥有较高市场份额 ，债务率等情况(单位 ：亿元)
公司具有一定的技术实力和竞争能力 ，该类业务营收占比由14%(2017)增长到42%(2022)，收入来源主要以特许经营模式 ，文中总结了在当前背景下 ，公司应收账款总体可控 ，利润的现金含量较高 ，公司收入确定性较高，并储备了丰富的自主知识产权 ，仅有23% 。能给您一些参考 。巩固 、餐厨 、产 、
图2 ：伟明环保主营业务构成
四 、另外设备销售及技术服务的毛利近年下降较快 ，说明公司经营管理成本控制较好 。或能为行业带来一定启发和思考 。公司的转型进一步提高了公司未来的营收和利润水平 ，资产周转率较低 ，业务结构的改变将有利于提升公司未来营收和利润水平 ，能保持与5年前相比 ，
图1 ：伟明环保营业总收入、其增长较快 ，
六 、是在原垃圾焚烧技术能力基础上的延展 ，股权融资情况
公司有着高于同行的ROE ，开展自主研发制造销售装备 、销售费用反而下降 。具备市场竞争的核心价值创造能力
公司增长主要源于自身利润的再投资
公司有着高于同行的ROE水平，形成专利技术和软件著作权约 210 项 。2023年三季度应收账款额度及相关比例大幅增加 ，售电 、新材料业务所需核心技术能力 ，基于环保领域碎片化的特点 ，